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口罩预期-可选消费受到疫情影响时间跨度或超预期

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【意大利护士自杀】

對於下階段的市場走勢,楊勇勝表示,一方面目前多數白酒標的估值仍低於歷史中樞,未來的預期收入空間更明顯;另一方面,食品板塊估值溢價有望延續。他認為,食品板塊近期出現反彈跡象,除了顯示出疫情之下必選消費的韌性之外,與春節的提前效應也有關。“由於今年春節較早,食品公司多數加大12月生產力度,因此不少上市公司年報超預期。建議在尋求年報、季報超預期潛力標的的同時,也關註經營確定性和經營改善動力,尋找增長的持續性。”楊勇勝稱。

興業證券(601377,股吧)指出,當前市場對行業的悲觀預期較大程度反映在股價中,而行業基本面二季度逐步回暖,建議投資者結合行業及個股趨勢精選“跌出來”的好機會。具體而言,看好1)零部件中特斯拉產業鏈拓普集團、均勝電子(600699,股吧)、華域汽車、三花智控(002050,股吧)、岱美股份;2)乘用車長安汽車(000625,股吧)(自主超預期,福特新周期)、上汽集團(600104,股吧)(PB逼近歷史下限極值)、廣汽集團(日系周期);3)重卡推薦濰柴動力,關註中國重汽(000951,股吧)、威孚高科(000581,股吧);4)其他關註零部件細分龍頭精鍛科技(300258,股吧)、寧波高發(603788,股吧)、銀輪股份(002126,股吧)、愛柯迪(600933,股吧)、伯特利(603596,股吧)、星宇股份(601799,股吧)等。

汽車板塊日前,商務部等三部委聯合發佈相關擴大汽車消費的舉措,包括出台新車購置補貼、“以舊換新”補貼等;地方政府方面也有了更多進展,此前率先有長沙、廣州等多地已開始著手落實,預計後續或有更多地方跟隨。

中泰證券表示,疫情對行業負面影響主要為短期一次性衝擊,疫情好轉後行業回歸基本面,我們仍看好景氣度向上的運動、假髮及童裝行業的龍頭,短期股價回調下建議關註板塊景氣度高,且多品牌全渠道佈局,有望強者愈強的國內運動服飾龍頭 安踏體育;行業公司雙拐點,業績爆發在即的假髮內外銷龍頭瑞貝卡;童裝龍頭優勢明顯,供應鏈改革下休閑裝有望平穩增長的 森馬服飾(002563,股吧)。同時建議關註海外產能占比高(2019棉襪產能占比近 50%),且有望加速釋放的健盛集團(603558,股吧)。

商務部消費促進司負責人王斌此前表示,商務部將進一步研究提出促進汽車、傢具、家電等重點商品消費的政策措施。同時,壯大服務消費,促進城市消費,提升鄉村消費,培育新型消費,不斷創新消費促進平臺。

機構指出,受疫情影響,上半年國內市場購車需求或將在較大程度上轉移至下半年釋放,預計產業鏈上下游盈利短期內持續承壓,下半年將有所改善。建議適當關註低估值、業績穩健的各細分行業龍頭企業以及國產化超預期的特斯拉產業鏈核心供應商。

行業人士表示,我國小家電滲透率還較低,而疫情之下的小家電行業,長期受益消費升級、中短期受益於消費者生活習慣改變和社交電商直播帶貨的渠道紅利。未來,小家電行業有望保持較快增長,站上“風口”。

中信建投表示,隨著國際疫情的發展,多國開始加大疫情防控力度,全球民眾防疫意識提升,口罩短缺成為突出問題。與此同時,隨著紡織服裝等行業的企業跨界生產口罩,國內供給也在快速恢復。若考慮目前僅部分第二產業復工的情況,國內每天至少需要2億隻以上口罩,現有產能仍無法完全滿足需求,仍需繼續擴產保障供應。紡織服裝行業的多家上市公司,近期採用疫情期間公告或在投資者互動平臺表示涉及口罩、防護服等防疫產品相關業務。雖然生產口罩等防護產品對於公司業績貢獻占比有限,但是,短期口罩概念股市場受到追捧,從而提升估值。

家電板塊近年來,家電整體行業保持穩定,幾乎沒有增長,但其中小家電板塊卻增速明顯,遠超家電整體增速水平,甚至堪比其他高增長的快消品行業。

有機構表示,隨著疫情逐步得到控制,消費需求被抑制,但該部份需求不會消失,疫情結束後傳統消費會有所反彈,該行業未來表現值得關註。

分行業看,可選消費受到疫情影響時間跨度或超預期,疊加目前北向資金仍然持續流出,短期建議謹慎對待。大眾食品方面,由於具有必選消費屬性,一季度受到的影響較小並且部分個股已經表現出較大的業績彈性,隨著時間推移必選消費的投資邏輯將轉向長期,且需要密切關註季報窗口期,建議優選確定性及成長性兼具的細分領域龍頭。綜上,推薦涪陵榨菜(002507,股吧)、雙匯發展(000895,股吧)、桃李麵包(603866,股吧)以及湯臣倍健(300146,股吧)。

東吳證券(601555,股吧)指出,繼續戰略性看好汽車板塊,建議超配。重點推薦廣汽集團(601238,股吧),自主SUV領域龍頭市占率提升重點推薦長城汽車。零部件板塊,1)看好鋁合金輕量化領域高景氣度,重點推薦已切入特斯拉產業鏈且單車配套價值持續提升的拓普集團(601689,股吧)。2)5G商用化有望加速的智能網聯產業鏈標的,重點推薦德賽西威(002920,股吧)。3)重點推薦受益CVT變速器滲透率提升的自主龍頭標的萬里揚(002434,股吧)。4)建議關註內飾領域以切入特斯拉產業鏈低估值標的華域汽車(600741,股吧)+寧波華翔(002048,股吧)+岱美股份(603730,股吧)。

天風證券分析師蔡雯娟指出,3月13日,發改委等23個部門聯合印發《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》,3月18日,商務部消費促進司負責人王斌表示將會同有關部門進-步提出促進汽車、傢具、家電等重點商品消費的政策措施。預計下一步將有更多消費刺激政策推出並落地,政策刺激+疫情緩和後的報複性消費將彌補春節期間疫情帶來的負面衝擊。白電龍頭的資產價值難以複製,估值水平有望在疫情緩和及消費刺激政策背景下獲得有效提升,建議關註格力電器、美的集團。小家電板塊線上渠道占比較高,受疫情影響總體有限,建議關註新寶股份、小熊電器、九陽股份、科沃斯(603486,股吧)。

3月26日,工業和信息化部辦公廳發佈《關於開展產業鏈固鏈行動 推動產業鏈協同復工復產的通知》。通知指出,發揮“互聯網+”作用,拉動輕紡、家電、汽車等傳統消費,培育智慧健康養老、綠色產品等消費熱點。支持發展遠程醫療、在線教育、數字科普、在線辦公、協同作業等新業態新模式,拓展數字網絡等信息消費。實施中小企業數字化賦能專項行動。加快5G網絡、物聯網、大數據、人工智能、工業互聯網、智慧城市等新基礎設施建設,加快製造業智能化改造。

連日來,中央各部門出台一系列促消費舉措,為百姓消費營造更好的條件環境。國家發改委等23個部門聯合印發《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》,從市場供給、消費升級等方面提出19條具體舉措;商務部印發通知,提出發展網絡消費;國家發改委等28個部門聯合開展消費扶貧行動……

楊勇勝分析稱,結合歷史經驗來看,隨著疫情逐步得到控制,消費行業未來表現值得關註。當年非典爆發後,食品行業表現出一定抗跌性,而在疫情得到控制後,白酒、啤酒估值率先開始修複。與非典時期類似,儘管當下消費行業公司一季度報表難免會受影響,但目前股價已經包含了市場的預期,隨著國民經濟逐步恢復,對未來食品飲料板塊整體表現尤其是白酒板塊的預期修複保持樂觀。

廣發證券(000776,股吧)認為,在行業整體承壓的情況下,龍頭有望利用較好的抗風險能力,進一步擴大市場份額。該機構推薦受益消費升級和社交電商爆發紅利、且短期受疫情影響相對較小的小家電龍頭:小熊電器(002959,股吧)、新寶股份(002705,股吧)、九陽股份(002242,股吧)、蘇泊爾(002032,股吧);建議繼續關註長期競爭力顯著、受疫情影響目前估值處於中長期價值底部區間的白電龍頭:美的集團、格力電器(000651,股吧)、海爾智家(600690,股吧);建議關註有望受益於地產政策放鬆和竣工複蘇的廚電龍頭:老闆電器(002508,股吧)、華帝股份(002035,股吧)。

疫情延長居家時間,激發消費者對烹飪與健康類小家電的需求,煎烤機、破壁機、電餅鐺、料理機、攪拌機、吸塵器、凈化器、凈水器、榨汁機等多種小家電產品線上同比增長均明顯提高。

招商證券(600999,股吧)食品行業首席分析師楊勇勝表示,內需邏輯正在成為市場演繹核心,必選消費屬於剛需行業,在疫情中後期會表現出較強的相對收益,看好食品飲料板塊未來的表現。

平安證券指出,中汽協判斷2020上半年汽車產銷下滑25%,汽車或成為2020年穩內需的首選行業之一,一線自主會獲得更多增量機會,中長期看好一線自主、日系、德系份額上升,推薦長城汽車,廣汽集團,關註吉利汽車。

另一方面,隨著國內口罩供給擴大,相關產品也在剋服國內自身困難的同時支援國外。在此之中,已有部分A股上市企業率先打通口罩出口渠道,為國際疫情嚴重地區提供口罩供應。整體來看,受益的上市公司標的包括報喜鳥(002154,股吧)、華紡股份(600448,股吧)、紅豆股份(600400,股吧)等。

渤海證券指出,近日,由於海外疫情爆發全球金融市場出現劇烈調整,北向資金流出明顯。受此影響,食品飲料行業尤其白酒板塊下跌幅度較大。此次疫情雖屬於突發性事件,但是中期確實會對絕大部分企業產生實質性的影響,並且不存在補償性需求,對於這一觀點需要客觀理性看待。但從長期來看,食品飲料行業大部分具有必選消費的屬性,且現金流良好,在產品、品牌、渠道的三重護城河下將實現恢復性增長。同時,此次事件或將加速中小企業出清,使龍頭企業集中度得到進一步的提升,強者恆強的局面將更加清晰。

食品板塊隨著近日南京、寧波、濟南等地先後發放“消費券”,打出促進消費“組合拳”,基礎消費引發市場關註。與此同時,在全球資本市場避險情緒較濃的背景下,防禦板塊的投資價值開始顯現。

此外,在此次疫情中,智能大屏電視在家庭客廳中的價值亦逐漸顯現出來。伴隨著遠程辦公、在線教育、體感游戲、娛樂K歌等活動被催熱,用戶開始意識到智能大屏的優勢所在,電視的娛樂交互功能亦開始得到凸顯。

服裝板塊受疫情影響,對服裝行業有著不小的衝擊,主要集中在疫情較為嚴重的浙江、廣東、湖北等地。不過,從上市公司層面看,部分紡織製造企業早已佈局海外產能,可在一定程度上減輕疫情對訂單生產帶來的負面影響。